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家族基金辦公室服務


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資產管理服務



                                   睿德信1號長期家族基金配置


?不同市場環境下,通過適度調倉各大類資產,睿德信1號長期基金獲得良好的復利收益,循環投資實現稅務遞延,最大程度保障了資本的運營效率和資金使用效率。

?截止2018年12月31日,睿德信1號長期基金資產總規模18.34億元,該基金由五大類資產構成,股票、債權、私人股權、不動產、現金及等價物,扣除投資人追加投資,該家族基金年化收益率超過16%。



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12年豐富的家族基金管理經驗

十余年家族基金的管理經歷,寶貴的經驗避免后續犯錯;

2006年成立第一支家族基金,初始資金1.8億元;

經過12年保值增值管理,現基金總規模18.34億元;

設計安全的資金管控機制

家族信托機制——風險隔離;

托管銀行機制——資金運用安全

邀請家族成員共同參與

睿德信邀請家族成員,參與到家族基金的投資管理事務中; 

睿德信合伙人擔任指導老師,培養、提升家族成員的投資管理能力;

睿德信股權設計更合理

堅守“公司傳承,文化延續,老人讓路,新人向前”的理念,保證睿德信長期持久的活力; 

過半數團隊成員均合伙人,責權共擔。




了解家族基金

睿德信長期以來始終專注于家族基金的運營管理,從第一只家族基金設立至今,已經運營超過12個年頭。我們深知在這12年間,家族基金在中國的演變進程。我們專注于多元化配置投資,雖借勢中國經濟數年的高速發展,但睿德信第一只家族基金12年平均復合年化收益率高于委托人預期。我們同樣專注于為家族基金委托人提供最優質的服務,當委托人難啃的法律案件,在睿德信法務團隊化解后;當委托人一筆筆風險交易,在睿德信風控團隊識破后,我們逐漸成為一家被認可、被信任、被依賴的家族基金辦公室,只有選擇適合自己家族基金的管理模式,才會收益最大化。

                                             家族基金是什么

家族基金不應該是金融產品,而是家族傳承的必要架構、家族治理的解決方案、家族財富的榮耀象征。

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家族基金應該實現什么

首先,最重要是保障家族的財務安全。包括家族資產杠桿與負債率的控制、家族企業經營與家庭財產隔離、家族稅務風險與稅務籌劃管理。

其次,財富安全基礎上追求金融資本增值。財富增值的結構:經營性資產&理財性資產;財富增值的邏輯:在世財富&傳世財富;財富的配置策略:大類配置、穩健復利、杠桿規避。

再次,財富增值過程中保障家族內外部關系和諧。包括擬定家族長期利益導向的分配安排,避免短期利益導向引發分配糾紛;引入合適分配工具,避免預期不清晰引發潛在家族紛爭。

最后,讓財富在家族內部永久傳承。通過條款設計,明確后代受益機制,實現財富永續傳承;委托專業資產管理機構打理,彌補家族成員財富管理能力不足。

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家族基金的結構設計

架構1 家族信托模式:由睿德信與華潤信托合作的首個外部機構擔任投資顧問的家族基金

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架構2 通過管理委托人“有限公司模式

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構3 設立“單一LP有限合伙模式”

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家族基金核心功能



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家族基金起源

摩根家族在1838年成立了美國的第一個家族基金;洛克菲勒家族也在19世紀末把資產分為延續家族的洛克菲勒家族基金和為公益慈善做貢獻的洛克菲勒大學及洛克菲勒捐贈基金幾個部分,目前洛克菲勒家族基金已經變成一個開放式的家族辦公室,借助洛克菲勒的品牌與資產管理經驗,為多家富豪家族共同管理資產。

隨著金融市場的發展,投資管理的復雜程度超出了家族成員的能力范疇,回報率波動越來越劇烈,越來越多的家族使用第三方專業的投資機構進行投資管理,這一比例已高達75%。而一小部分的獨立家族辦公室,因設立門檻極高,據測算管理規模在10億美元水平,才能打平高昂的成本,也讓諸多家族望而卻步。

中國的富有家族一直被"富不過三代"的魔咒困擾。第一代創業者還在努力管理企業的同時,往往忽略了家族資產的傳承延續。從海鑫鋼鐵到海翔藥業,我們看到了越來越多的富二代毀掉了父輩創立財富的案例。隨著家族財富積累到一定程度,中國的一些富豪家族逐漸已經開始有了分散主業的避險意識。而在國內,自己打理還是交由專業的投資機構管理,面臨著一個重要的信任危機。

模式一:家族成員管理模式

由家族成員自行管理,這種模式管理方便,但資產管理的水平受限于家族成員的自身能力。如果管理能力較差,面臨資產快速萎縮,轉而交由專業的團隊打理;亦或是管理能力超強,漸漸招募優秀、可以搭配合作的投資團隊,進而演變成獨立的家族辦公室或是專業的投資機構。(提示:資金規模彈性大,根據實際情況設置)

【成功的參考案例:巴西首富Jorge Lemann家族】

巴西首富Lemann家族是做投行起家,于1971年成立了巴西目前最大最知名的投資銀行Banco Garantia,號稱巴西的高盛。2004年,Lemann家族成立了3GCapital,進行全球范圍內的消費品牌并購,其中最知名的項目包括2010年38億美元并購了漢堡王,以及2013年與巴菲特合作280億美元并購了全球番茄醬的第一品牌亨氏。

Lemann家族擁有豐富的投行,并購經驗,并且對全球市場非常熟悉,因此常常在最合適的時機,一次性出手做高達幾百億美元的項目。這樣的成功主要來源于經驗和信心以及強大的資源整合能力.Lemann家族是典型家族自行管理案例,目前國內也有一些家族在模仿。但這種投資方式難度很大,失敗的風險也極高,如果不是行業內的專業人士,很容易陷進投資的陷阱中。

模式二:獨立的家族辦公室模式

由獨立的家族辦公室進行管理,包括創始人CEO,CFO等完整的團隊,為家族提供全面的服務。獨立模式成本極高,而且需要設計完善獎勵機制才能吸引和留住投資人才。這對于家族的資產規模要求較高,一般超過10億美元才能滿足建立家族辦公室的成本要求。(提示:資金規模要求大,不建議資金規模小的家族嘗試)

【成功的參考案例:美國首富Bill Gates家族】

微軟上市時,BillGates擁有微軟45%的股份。此后Bill Gates每個季度定期減持微軟股票,現在擁有微軟大約1.3%的股份,價值110多億美元,這在他的總資產中占比較小。除了Bill Gates向蓋茨慈善基金會捐贈了280億美元外,還有超過600多億美元的資產,這其中絕大部分在自己的家族基金Cascade Investment中。

Bill Gates在90年代初成立家族基金的時候,90%以上的資產是微軟的股票,由一個朋友幫助打理。他的個人資產慢慢轉移到家族基金以后,他雇傭了一個職業投資團隊為他管理家族基金和慈善基金的資產,并且從最初的90%的微軟股票和10%的債券基金逐漸演變成目前比較平衡的分散配置。

按照美國的法律和稅務規定并核算通貨膨脹率,家族基金要保障財產不縮水,投資回報率就要保持在8%以上。而Bill Gates的家族基金幾年來的平均投資回報率保持在10%左右,主要得益于由專業投資團隊進行的分散投資。

模式三:多家族基金管理模式

除了少數財富排行榜首的富豪家族之外,絕大多數的家族基金是通過幾個家族基金的共同聯合,形成了多家族基金的形式。這種形式的出現,也使得大學基金的資產配置方式更廣泛的應用于家族基金中。(提示:資金規模1-10億元,專業團隊打理,業績有保障)

【成功的參考案例:美國Makena Capital】

Makena Capital于2006年由斯坦福大學基金的團隊組建,為美國的富豪家族和慈善機構通過大學基金模式管理資產。微軟的聯合創始人保羅.埃倫承諾投資15億美元,是Makena的基石投資者,并換取了10%左右的股權。同時為Makena提供初創資金的投資者還有SutterHill Ventures和Golden GateCapital,兩家美國最優秀的風險投資基金和私募股權基金。

目前Makena為11個家族和機構客戶管理著200億美元的資產。客戶的最低投資額度是5億美元。該基金采用OCIO(第三方投資公司)模式,只為客戶提供資產管理服務并分享收益,不提供管家服務等其他的增值服務。

Makena是早期最典型的案例,其他類似的由大學基金團隊轉型管理的獨立投資公司還包括:原杜克大學基金團隊組建的Global Endowment Management、原哈佛大學基金團隊組建的SummitRock。

模式四:信托、私行模式

當前信托機構、銀行私人銀行部門陸續推出300萬——5000萬不等的家族基金/信托產品,以銀行、信托機構的理財產品配置為主要投資,該類投資的規模小,更偏向于產品化概念。(提示:適合資金規模2000萬元——5000萬元)



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